但从亚洲金融危机以来或者说进入新千年以来，主要是经济总体上过剩时期，出现这么高的通货膨胀确实是提出一个新的问题，过去可能大家对这个通货膨胀不是很在乎。

　　明年资源价格提价会使CPI稳步上升

　　问：11月份4.6%PPI也是4.6两年来最高值，PPI继续上涨，会不会有可能把现在这种五涨三落的结构性物价上涨变为全面的物价上涨？

　　高辉清：这个可能性不是太大，这几个物价下跌的都是属于第三产业，唯一就是衣着类是制造业，衣着类价格下跌实在是因为相关产品过剩太严重了，而且相对来说可能能源价格、石油价格对它影响不是特别大，在短期之内对它们改变格局不会是特别大影响。

　　明年成品油定价市场化，由于资源价格包括水价包括电价、煤价，将来肯定要提价，这样会使得PPI明年会出现一个稳步上升的态势。

　　哈继铭：原油这一块的压力还是会比较大的，因为我们看到现在油价有在美元贬值的背景下面还在高位运行，接下去油价进一步上升可能性不能太足，即使在现在这个水平，到了明年的时候就看到同比的增幅还是会比较大的，年初的时候它没有到80、90美元，年初的时候稍微低一点。所以PPI当中的油价因素还是会比较强。

　　至于中国成品油情况如何，这个是取决于政府的政策，如果说油价进一步大幅上升的话，那么中国调成品油的价格我觉得也是不可避免的，关键就是时点上的掌握，我们觉得明年上半年由于翘尾因素会使得通胀还是比较高，那么如果油价不暴涨，那中国暂时不调成品油价格也有这种可能性。但是我们看到即使11月1号调了10%左右，现在中国成品油价格，还是明显低于三地的平均价格，所以供应充足的话，可能要以价格理顺为条例，长此以往油价还是往上走，国内价格不调高的话，这供给也是很难持续的保持充足的。

　　许小年：恢复正常油价CPI还是看涨，如果成品油定价市场化了，那成品油价格会跟着原油价格一块往上涨的。那就是PPI也会涨上去，现在我们PPI里面原材料有一部分是因为价格管制没有反映出来，如果它把它成品油定价市场化的话，那明年PPI也有压力，就跟着原油价格一块往上涨了。

　　抑制通胀需汇率和利率协调推动

　　问：觉得目前抑制通胀最好的方法是什么？

　　高辉清：我个人认为应该是汇率和利率协调发展，协调推动。比如说提高汇率，人民币更值钱了，可以使得国际原材料价格买进的价格便宜了，能源价格也便宜了，这样也可以使得我们通货膨胀压下去，这个是从供给方面。第二，从需求方面可以提高利率，提高利率外面流的钱少了，尤其是把负利率消灭以后，社会上的流动性肯定就会明显下降，这样的情况下需求方面也会减少，这样对通货膨胀也好处。所以利率和汇率这两个政策，从两个方面正好可以配合着使用来抑制明年的通货膨胀。

　　哈继铭：我觉得最有效的是货币数量性的紧缩政策，还有就是人民币升值。我们的研究发现如果货币数量下降一个百分点的话，短期可以把通胀压下来0.3个百分点。

　　从昨天公布的货币数据当中可以看到，居民整个人民币贷款的增量是在下降的，那么看到了前面几个月这种M1、M2持续上涨的这种势头呢？间断了，信贷上升的势头也间断了，金融存款增速持续下降的势头也间断了，这说明最近这一些货币紧缩政策开始起到一定的效果了。我们相信12月份货币这种调控的势头不会改变的，同时加上人民币升值的速度如果加快的话，这个应该是对12月份的通胀，对明年的通胀都会有一定的抑制作用。

　　许小年：抑制通胀我认为最好的手段就是加息，加息的话中美的利差不光是说要缩小，有可能反过来，有可能反过来的话，人民币汇率没有别的选择，只好加快升值的步伐，没有别的选择，一个石头打不了两个鸟。

　　看看美联储加息是怎么加的，格林斯潘的最后一个加息周期一气加了17次，过一两个月加一次，过一两个月加一次，从基准利率从1%一直拉到5.5%，大家想一想从1%到5.5%，每次加0.25，他加了多少次？正常的频率就是一两个月加一次。